根据国际金融协会(IIF)新的公布的数据显示，继美联储6月14日公布加息后，海外投资者共从新兴市场资产撤出高达55亿美元的资金，其中42亿美元来自股市，13亿美元流出债市，而亚洲市场是“重灾区”。

6月20日，新兴市场股市仍然惊魂未定，发达市场继前一交易日的抛售后陆续出现反弹，而墨西哥、沙特阿拉伯、印尼、马来西亚、菲律宾等多个新兴市场股市却继续震荡下行。事实上，MSCI AC亚太指数自年初至今录得近3%的跌幅，相比之下MSCI ACWI全球指数的跌幅则仅为0.44%。

投资者“用脚投票”

尽管很多国际投资者纷纷逃离新兴市场，贝莱德仍然坚定投资新兴市场。施安祖透露，目前并未对旗下基金组合作出太大调整，“过去六个月，我们主要出售了北亚市场，而增持了东南亚市场，尤其是印度、印尼市场。”

21媒体记者翻查资料显示，施安祖负责管理的贝莱德新兴市场基金，目前前三大持仓的市场分别为中国、韩国、印度，占比分别为25.51%、18.11%及11.79%，主要重仓的板块则包括金融、信息科技、原材料，比重分别达到28.54%、25.53%、10.67%。

事实上，国际投资者对于新兴市场的投资取态仍有所摇摆不定。以北上投资内地A股市场的沪股通、深股通为例，6月19日，共录得19.89亿元的资金净流出。然而，截至6月20日收盘，北上资金净流入A股市场的金额达到11.38亿元。

2018年迄今为止，A股市场在全球股市的表现乏善可陈，上海、深圳股市分别下跌了11.84%、15.1%，但这并未阻挡国际投资者的步伐。21媒体记者统计，近15个交易日，共有逾418亿元资金经沪股通、深股通渠道净流入内地A股市场。

 对于中国以外的亚洲新兴市场，国际投资者显然更为审慎。根据澳新银行(ANZ)的统计数据显示，海外投资者4月和5月在这些市场分别撤出了101亿美元、104亿美元的资金，主要以抛售股票为主，今年2-5月国际投资者在这些市场共抛售了256亿美元的股票。

中国债市系统性风险低
相比之下，海外投资者更青睐亚洲债券市场，根据澳新银行的数据显示，截至今年5月，中国、韩国、菲律宾的债市均录得了持续的资金流入。其中，自去年12月以来，中国债市则累计流入了429亿美元的资金。

对于近期内地债券市场违约频发，贝莱德亚洲信贷团队主管赛思 (Neeraj Seth) 指出，“自从2014年3月中国境内债券市场出现首宗企业债违约以来，至今大约共有180起违约。2018年以来，截至上周，约有32宗违约。考虑到中国有数千个债券发行人，这样的违约数字相比任何市场都是很低的。”

他坦言 “过去18个月，我们看到率上升，不同的发行人之前的息差不断拉大，尽管未来违约的数量将继续增加，但我们并不认为将会出现系统性的风险。”

以债券通为例，根据港交所公布的数据显示，截至5月底，已有315家国际机构投资者获准参与债券通北向交易，比去年底增加68%；外资机构在中国银行间债券市场持有人民币债券的金额为13750亿元，比去年7月增加63%。

赛思透露，过去三个月，亚洲债券市场的估值比欧美市场更为吸引，而债息则回到接近2014年初的水平，“由于政策、地缘政治和通胀前景未明，我们对亚洲债市的短期前景比较审慎。但中长期我们仍然看好短期中国、印度、印尼高债券，以及半主权发行人，并已选择性地利用近的市场抛售潮来建仓，布局未来两三年的投资。”

根据穆迪投资者服务公司3月底发布报告显示，2018年底亚洲高非金融企业的违约率维持在低位，由2017年底的4.3%降至1.9%，反映全球和亚太经济同步增长的预期。